商业华观

2022年1月10日，轮融理还乱保国内医疗创新支付服务提供商镁信健康宣布完成C+轮融资，资后之路引入汇丰集团作为战略投资者。镁信值得关注的健康是，这已经是上市镁信健康历经的第8轮融资，此前包括、依然意遇再保险有限责任公司、坎坷上海生物医药基金等在内的北京不断多家投资机构已把真金白银投向镁信。

虽然镁信未透露具体的天笑融资金额，但据以往媒体报道，纷剪早在2021年镁信健康估值已超过百亿。险生作为对比，瓶颈与镁信健康业务模式相似的轮融理还乱保思派健康已于2022年12月在港交所挂牌上市，目前市值在130亿人民币左右，资后之路而思派健康在最后一轮融资后的镁信估值为17.21亿美元，折合人民币120亿上下。另一家行业内企业圆心科技也于2022年10月更新了港交所招股书。几大行业独角兽中仅有镁信健康上市计划仍无实质进展。

这并非镁信健康主观能动性不强，据媒体《医疗人物》报道，早在2021年底镁信健康曾计划赴港上市，委托摩根士丹利担任其上市辅导机构，“但因为财务合规问题，上市进展不顺利。”此外，2022年镁信健康与北京天笑发生的商业机密纠纷，也给其上市之路蒙上了一层阴影。

与北京天笑的纠纷剪不断理还乱

2022年6月，账号主体为北京天笑科技有限公司的微信公众号“查悦社保”忽然发文爆料称，投资企业上海镁信健康科技有限公司，涉嫌通过行贿、利诱北京天笑科技有限公司在职高管，利用不正当的手段窃取北京天笑科技有限公司的核心商业机密。目前北京公安已对该案件立案侦查。

面对如此指控，镁信健康立刻发布了严正声明，表示“天笑科技故意捏造并散布不实信息”，公司已经委托律师就天笑科技涉嫌损害商业信誉、诽谤等事实向公安机关提请控告，同时保留追究一切法律责任的权利。按照镁信健康的说法，它并没有牵涉到天笑科技所提及的任何侵犯商业秘密的刑事案件，也不存在侵犯他人商业秘密的情况。

随后，镁信健康以侵害名誉权为由，将北京天笑告上法庭。企查查信息显示，截至目前，镁信健康与北京天笑的名誉权纠纷案已经开庭3次，但至今案件仍停留在民事一审阶段，未有任何裁判结果。

保险生意遇瓶颈

镁信健康卷入的这场纠纷最终结果如何目前尚不明确，但可以肯定的是，镁信健康在保险业务上已经遇到瓶颈。

从其主打的“惠民保”业务来看，据镁信健康介绍，公司惠民保遍布全国100+城市，覆盖患者近200万人。而根据镁信健康《2022年有感服务半年报》显示，2022年上半年，镁信健康实际理赔和服务用户数超100万人，为患者节省医疗费用支出超4亿元。但是惠民保有着高赔率的特点，据《北京商报》报道，多地惠民保赔付率趋近于70%-90%，其中镁信健康参与的2021年“浙里医保·西湖益联保”总赔付金额就高达5.42亿元，简单赔付率76.84%。在惠民保的高赔付率常态下，留给镁信健康的利润空间显然已经不大。

另一块“特药险”业务，镁信健康则遭遇了监管的直接打击。2022年3月，镁信健康与平安养老保险股份有限公司首次合作推出“意外险+女性特药保险”，涵盖10种特药；2022年10月，双方再次合作推出抗癌特药保障“安康特药保”，将“港澳药械通”获批特药纳入保障范围，并在其产品设计与特药目录清单制定等方面提供支持。然而，2022年8月，银保监会对财险业创新乱象进行点名，要求财险公司不得开展不符合保险原理的短期健康险业务，并特别指出了部分险企与互联网医院、健康科技等平台合作开展的特定药品团体医疗险业务，即“特药险”，存在异化保险业务、风控缺失的问题。这也直接导致镁信健康下架了“女性特药保险”、“安康特药保”等特药险产品。

此外，镁信健康对于“医、药、险”三大业务的整合能力也不敢恭维，另一拟上市企业微医控股有限公司旗下的上海微医互联网医院已于2022年开通了在线医保支付，并已全面打通在线复诊、医保支付、续方购药、送药到家等全流程服务，但镁信健康的这一计划仍无明显进展。